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发布日期：2024-05-21 08:29    点击次数：91

事件：公司发布2023年年报，杀青贸易收入1745.43亿元，YoY-2.17%；归母净利润25.47亿元，YoY-66.22%，扣非利润净失掉6.33亿元失掉幅度收窄；单四季度来看，公司杀青贸易收入480.28亿元，YoY+5.17%；归母净利润15.25亿元，YoY-32.22%，扣非净利润8.6亿元，YoY+122.74%，合座功绩安妥预报。此外，公司发布24Q1预报，杀青归母净利润8-10亿元，扣非归母净利润4.6-6.6亿元。

投资重点：

“1+4+N+生态链”业务架构抓续发展。凭据公司公告，1：败露器件方面，公司杀青营收约1470.53亿元。公司LCD主流诳骗出货量保抓大众第一，柔性OLED居品出货量同比大幅晋升。此外，公司运转诱惑国内首条G8.6AMOLED产线。4：1)物联网编削业求杀青营收389亿元，聪敏终局业务方面，TV终局利润同比增长105%，MNT终局出货量初度置身大众前三，TPC、NB终局业务营收分歧同比增长约70%、50%；2)传感业求杀青营收4.05亿元，同比增长32.13%；3)MLED业求杀青营收29.02亿元，同比增长81.42%，完成对上市平台的策略整合，杀青在MLED芯片关键活动的快速布局；4)聪敏医工业求杀青营收约27.92亿元，同比增长约26.71%，总门诊量同比增长超50%，总出院量同比增长超65%。N：公司抓续深耕上风赛谈，打造一批“专精特新”典范。

抓续发力高附加值限制。凭据公司公告，LCD方面，公司在合座及五大主流诳骗限制出货量连接稳居大众第一，在LCD限制抓续优化居品结构，上风高端旗舰居品保抓冲突，超大尺寸(≥85英寸)居品杀青大众出货量第一，ADS Pro居品杀青TV高端商场冲突。在OLED限制，公司柔性AMOLED全年出货量近1.2亿片，同比大幅晋升，熟识产线盈利才智同比改善较着。凭据群才智议数据，公司柔性OLED手机面板以16.4%的商场份额，位列大众第二，国内第一。中高端商场方面，公司与国表里品牌协同前进，在苹果iPhone15、华为Mate60系列等一系列热销机型的带动下，助其高端屏幕居品出货量仍保抓高幅增长。

韩日厂的加快退出和校正带来整合机会。历史来看，日韩面板厂商的产能重构和停产以及台厂的投资严慎，曲折加多了中国大陆面板厂商在大众的产能份额。凭据WitDisplay信息，韩国LGD盘算通过重组LCD和升级OLED来加快改善功绩，有望将通过出售其广州LCD厂来获取特等资金；凭据日本福岛民报信息，日厂夏普抓续失掉后有望在2024H2暂停堺工场SDP投片。

颐养盈利瞻望，新增2026年瞻望，保管“买入”评级。咱们颐养公司24-25年归母净利润至45.48/76.87亿元(原96.97/123.56亿)，同期新增26年归母净利润瞻望96.6亿，对应24-26年PE为35/21/16X。公司现在PB Band为1.25X处于10年技艺较为底部区间，保管“买入”评级。

风险指示：行业景气度不足预期；卑鄙大幅阑珊风险；国际供应链风险。

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